本文作者也叫Satoshi，但不是中本聪，是蔡聪，群蜂社CEO。
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上一个主题《最通俗易懂的比特币原理讲解》中，我们理解了比特币的原理、理念以及底层区块链的技术和设计理念。这对于我们讨论比特币的价值非常非常的重要。我相信很多人看完，稍微独立思考一下基本上也就搞清楚很多问题。
we understood the principles of bitcoin, the philosophy and the technical and design concepts of the bottom block chain. This is very important for us to discuss bitcoin's value. I'm sure many people have looked at it, and a little bit of their own thinking is basically about a lot of issues.
今天，我会从一个不一样的角度谈谈我个人对比特币投资价值的独立思考。我并不会这么自虐，与比特币信徒和既得利益者唱反调引来一面倒的攻击和谩骂。我只从一个职业投资人独立思考的精神谈谈比特币的投资价值与风险。首先搬出几个大咖，来壮壮胆，让我狐假虎威一下。比特币投资价值一直以来都引起了持续的辩论。
比特币暴涨以来，一直存在这两种截然不同的观点。一个观点是认为绝大多数数字货币都变得一文不值，投资者不会有好下场。持有这个观点的，就是大名鼎鼎的“股神”巴菲特以及JPMorgan Chase银行的主席和CEO，Jamie Dimon。 持有相反观点的名人是Winklevoss Twins。大家看过讲述facebook创业史的《社交网络》这部电影吗？这两兄弟就是影片中那起诉扎克伯格剽窃他们的idea的高富帅孪生兄弟，这两兄弟后来和解获得巨额赔偿，并代表美国参加北京奥运的划艇项目。他们认为比特币将涨到30万美元一个！
我们先听听巴菲特的逻辑（下一回我们再来听听Winklevoss兄弟的逻辑）。巴菲特不投资任何没有产出的资产，（Warren Buffett doesn’t believe in assets that are unproductive.）。巴菲特不投资比特币的逻辑与他不投资黄金的逻辑一样。在2011年给投资人的信件中写道：黄金有一些工业和装饰的用途，但是这种需求非常有限。如果你拥有一盎司的黄金，你最终结果还是只有一盎司黄金。黄金是一种几乎不能自我产出任何东西的东西，但是购买的人都希望他将被其他人以更高的价格买走，而这个人可能也很清楚黄金本身是没有什么产出的。郁金香的球茎在17世纪，也一度成为黄金被人追捧。这类型的投资需要一个不断扩大的买家群体来维持，而这些买家也同样相信这个群体还会继续扩大。投资这类型资产的不是因为资产本身能够产出价值，而是因为他们相信未来有人比他们还迫切获得他们。巴菲特把这个投资理念成为“更多傻子接盘”的投资理论（ “the greater fools theory of investing”）。我的对这个理论的诠释是：大家都知道自己傻，但是相信有大把人比自己更傻。简称：搏傻。很多加密数字货币的投资人认为数字货币是一种价值的存储物，类似黄金。巴菲特说：“我几乎肯定他们都不会有好下场。”
这个逻辑与巴菲特的价值投资理念完全一致。众所周知，巴菲特只投资价格低估或者合理的，能够自身持续创造价值的公司，并且长期持有。巴菲特居住于小城奥马哈，远离华尔街的市场杂音。市场行情的波动和情绪给人造成的恐惧和贪婪，他早就具有免疫性。所以他投资一家公司只关注这公司是否自身产出价值，而不关心以后是否有人以更高的价格买走，也不关心短期的市场买卖情绪。就算没有人出更高价买走，只要公司还在不断的产生价值，其价值还是摆在那。这种投资理念下，巴菲特连被全世界人们数千年以来都承认的价值储存物——黄金都看不上，怎么又会看得上部分极客和凑热闹的人在线上自High的字符串。在巴菲特看来，他做的是价值的投资，而投资于不自身产生价值只指望别人以更高价格买走的炒买行为就是他不削一顾的“投机”了。
我很崇拜巴菲特，他的业绩证明了他的理念经得起时间和时代变迁的考验。但我也不会神化他，也不认为他的投资理念是唯一可行的。成功投资理念是有多种性的。价值投资也好，投机也罢，都是可行的投资赚钱理念，总有work的投资场景。投资与投机是永远伴随在一起的孪生兄弟，有时候界限很模糊，市场价格总包含有投资和投资的成分，只要它放在市场上买卖。有人通过比特币的投资，短短的时间内成为超级富豪，这些人这几年的回报率当然秒杀巴菲特年化20%左右的回报，从结果上看也是成功的。但放在20年乃至50年周期看看，当然可能就是另外一个结果。
巴菲特认为比特币几乎不产出价值，这个论据我是不认同的。如果你通过上一个小主题《最通俗易懂的比特币的原理讲解》真正搞懂了比特币的原理以及底层的区块链技术的话，就不难把握比特币网络的内在价值。比特币有实实在在的价值，不是简单的电脑代码。比特币网络本质上就是解决了价值在互联网世界（二次元）的去中心化的传播和信任问题。注意这句话的状语"在互联网世界“相当重要，很有概括性。很多人说的“去中心化”“去信任化”都是不够准确的。因为去中心化和去信任化仅仅是在网络传播这个环节。仅此而已！我举一个线下的例子，大家就理解我说的话了。
大家用过支票吗？中国内地不流行，但是在香港非常流行。张三写了一张支票给李四支付一笔货款，需不需要通过第三方来给李四？当然不需要，直接把支票给他就完了。在网络上这个很难实现，需要通过金融机构作为第三方来结算，比特币网络聪明的通过分布式记账和密码学，解决了这个问题，在网络上实现了一张支票从张三给到李四这个动作，而且张三和李四不用真名，用“网名”。而这张“支票”不叫“支票”，美其名曰“比特币”。这个名字很有欺骗性，因为让人联想起它是“货币”。我们有时候在线下用支票通过背书的方式结算货款，直接当作现金支付。现在比特币在一些国家的一些商店或者网站可以直接当现金支付，这是同一个用法。只是一个在线下，一个线上而已。在线下，有人认为“支票”是“货币”吗？那为什么线上就有人把他当作”货币“？换个让人不明觉厉的名称，欺负我没文化是吧？
脑子转的快的人可能马上会问：你刚才说的比特币起到线上支票的这个作用有毛用啊？现在银行汇款不就可以了。在咱们中国，对于咱们这些良好市民在这个场景下确实没毛用! 我在招商的手机银行转50万给另外一个人，手机刷脸，输入密码和验证码，接着数“1，2，3”，三秒钟，闪电到账。这种使用价值对于绝大部分人来说，根本不解决任何痛点。目前银行的结算非常非常先进和高速。
如果你用比特币实现这个同样的目的（暂且不考虑人民币兑换比特币，比特兑币换人民币这个过程，这个过程是比特币生态另外一个重要环节，我们以后再讲）：需要通过比特币钱包发出你的支付信息，然后成千上万的矿工比拼算力获得记账权（一般十分钟），还的等几笔交易接上了，才能真正确认被记录在链上了。目前比特币对交易的处理效率和成本根本没法跟金融机构的中心化系统比！Visa，Master，银联等中心化的结算网络一天处理上亿单，而比特币网络目前一天是50万单左右。Visa网络每秒的交易处理量是5.6万笔。相比之下，比特币每秒的交易量限制在7笔，以太坊区块链则为20笔。当然，我不排除未来会有其他先进区块链技术出现，至少目前主流的几个数字货币在结算效率上根本无法跟传统中心化系统相比。不但效率比不上，还在能源上造成巨大的浪费。因为为了获得记账权，千千万万的矿机用一个一个随机数的试，去碰出这个记账权。大量矿工都抢不到记账权，做了大量的无用功，耗费了大量的能源不产生价值。能源的耗费也就污染了地球的环境。在成本上根本也无法跟传统的中心化系统比。是的，分布式记账，使得记录不能篡改，但是牺牲了效率，造成浪费！
那听起来，比特币网络就真的没用了？不是的。比特币目前有明显的传统金融结算系统没有的优势！
- 系统上比特币结算网络从效率和成本都没法跟传统中心化的结算系统比，差得远。但别忘了，传统金融结算受到严厉的监管，有大量的审核。因此，不是因为系统效率低，而是因为要应付监管而牺牲效率，而这种监管对大多数好人来说是没用的。比特币目前没有这些问题，尤其是在跨境的结算中优势尤其明显。但不排除未来坏人多了，也会受一样的监管。
- 比特币可以用化名，不受监控！这个其区别于传统金融机构结算系统最大的优势。因为，这个需求是巨大的。洗钱，逃避监管转移资产……地球上实在太多的坏事也需要结算。不可能否认，做坏事的需求也是需求。比如臭名昭著的暗网（Dark Net）之一“Silk Road”曾因组织大量网上毒品交易而被美国联邦调查局设计潜伏端掉。有关“Silk Road”的故事还被编写成连载小说登载在国外著名科技新闻网站 www.wired.com 上，里面就提到大量的毒品买卖都使用比特币进行网上交易。下图为“Silk Road”未被查封前的截图。可以看到，上面有各种毒品的详细描述和以比特币为单位的报价。据说，买家在购买后也会留下各种简短评语，以反映卖家的信誉。究竟多少比例的比特币与非法活动有关，根据上个月出炉悉尼大学的学术文章 ”Sex,drugs,and bitcoin: How much illegal activity is financed through cryptocurrencies“ 表示大约有25%的比特币用户从事非法活动，50%左右的比特币交易（次数）跟非法活动有关；20%的比特币交易（金额）和51%的比特币持有量与非法活动有关联。未来这种非法应用可持续？记得很多年前，我们在大街上买一张手机卡就可以打电话了，你用来干啥都没有人知道。现在呢？不行，你得实名认证。还记得几年前，我们可以在淘宝上买到价廉物美的LV，Gucci吗？现在呢？不行了，微信出现了，就转到微信做”微商“。这是人类社会发展的必然过程，做坏事的人多了，监管自然就来了。技术创新往往也会藏污纳垢的新场所，接着就是监管和法律的跟上，去其糟粕，取其精华。未来源头上，如果在数字货币兑成法币的环节，也就是在虚拟和现实的节点上要know your customer。需求立马大减。
- 比特币底层的区块链可以作为其他应用的载体。智能合约，版权公证，其他无形资产交易等可以通过嫁接在其链上，实现不可篡改和价值转移。目前已经有许多创业公司在进行这方面的研发和创业。这样，比特币超脱了其线上代币的属性，而变成了一个区块链底层系统。这个系统也是有实实在在价值的，而这个系统才是比特币网络的内在价值。那这个系统值多少钱？如何为这个系统估值？目前比特币的价格能够体现其价值？今天篇幅有限，请继续关注我们以后的群蜂拆解。
最后，我总结一下今天的看法：比特币网络很有用，但目前对我们良民来说没啥毛用。要取代传统的金融结算系统，洗洗睡吧。我也洗洗睡了，晚安。
后面我讨论的主题包括：
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