2019年，加密電子貨幣法規「亮劍」!!!

Dr Markus Patrick CHAN -- Compliance Year for Cryptocurrency

「比特幣」的「可投資要素」從幕前漸漸步入幕後

?2018年市場己早早地遺忘對ICO的熱情和樂觀情緒。2019年，「比特幣」等等功能型代幣（Utility Tokens）的「可投資要素」從幕前漸漸步入幕後，擁有合法地位的「證券型代幣（Security Tokens）」漸漸出現。2019年起，歐盟及美國的政府及監管機構將加大力度地教育大眾「和」將加大力度地 ［迫］亞洲各國的政府及監管機構［要］加大Compliance 法規的力度地監管。所以 唯本人而言，2019年是Cryptocurrency-Compliance的加大力度地「亮劍」。

Compliance法規的背景

?大約在 2016 年第上季，美國及歐盟的監管機構及證券的交易委員會均開始將注意力集中在這種以前不受監管的「加密電子貨幣」(Cryptocurrency ) 上。大約在2017年中，第一批「比特幣」期貨合約上架並開始銷售。 美國及歐盟的監管機構的裁決將傳統金融市場的資金引入了加密貨幣市場。目前對「加密電子貨幣」(Cryptocurrency ) 上最廣為接受的定義是：

?證券型代幣（Security Tokens）是金融資產支持的代幣，通常相當於現實世界的金融資產。美國的 STO ( Security Token Offering)及 歐盟的 TEC/TSC ( Token Equities Convertible / Token Securities Convertible ) 的新名詞。中文可以理解為證券型代幣發行。「證券型代幣」必須與金融資產掛鉤，例如現金、股份、固定收益資產、不動產、大宗商品等。想要進行 「證券型代幣發行」 必須先獲得監管機構的許可。

?功能型代幣（Utility Tokens）是區塊鏈項目中的功能性內部交易渠道及結算交易單位。 換句話說 ( 唯對本人而言 )， 功能型代幣（Utility Tokens）是內部交易結算單位，故絕對不是投資型資產 ，其「內部交易結算」生態系統的價值基於更抽象的「功能」術語。目前， 美國及歐盟的監管機構 已宣布幾種代幣被正式歸類為「內部交易」功能型而非投資交易資產型，因此不受傳統證券相關的法律約束，其中兩個是比特幣和以太幣。

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唯個人而言，從2019 compliance 走勢來估計 比特幣和以太幣 趨步只宜「內部交易」功能型而不是用作投資價值升值的投資寄望。2016/2017年前，硬幣創造者和社群使用的定義可以是靈活的融資，許多募資者選擇將他們的代幣選擇為「功能型代幣」（Utility Tokens），以避免潛在的額外法律或是行政問題。

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ICO的回歸正統，不要寄望投機性賭博式高回報

?2018年，德國醫療組織成功透過ICO 融資興建一所德國私人醫院，而ICO對象100%私人配置給德國保險公司，及德國保險公司就ICO合法地在保險公司稅務及會計法規為「預激醫療費用」，而德國醫療組織透過ICO合法地在公司稅務及會計法規為「預收醫療收入」。透過ICO的Token 及 Smart-contracts, 德國保險公司包裝這些tokens於醫療保簽保單內 及resell 這些tokens給保單購者，而保單購者或保單持有者透過保單中token 真真正正地享用醫療的Utility / Utilities 。

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Dr Markus Patrick CHAN -- Compliance Year for Cryptocurrency

以上這個案例 ( Case-study ), 當中沒有任何投機升值，整個project 是 100%落地 及 100%執行。2019年起的 ICO , 請各投資者必要以100%落地 及 100%執行，沒有落地及執行 各投資者必要 「以法律行動」及 「以傳媒行動」公佈天下。

?總結 ICO的未來 ?

Dr Markus Patrick CHAN -- Compliance Year for Cryptocurrency

自2018年初始，ICO的熱情和樂觀情緒早已被遺忘，市場正在走向穩定狀態。法規變得越來越清晰，證券型代幣的市場變得普遍。個人而言，今年(2018年)在亞洲的ICO似乎模仿了傳統的籌資途徑（這種集資途徑目的不是投機 ( 甚至MLM ) 的目的嗎？）。所以2019的ICO將去了哪裡？

簡單地說，它仍在市湯。只是不再是公開 ( initial offering) 而且絕不受市場及去規不許公開 ( initial offering) 。由於主要是私人的VC驅動的ICO ( 只是向專業投資者配置的ICO)，隨著越來越多的風險投資公司進入這一領域，正在推廣更多傳統的融資工具 - 無論是股權，可轉換貸款還是代幣回購協議。因為存在二級市場（加密交換） - 事實上投資需求非常大。這意味著大多數項目仍將其加密貨幣分配給更大的私人專業市場用戶/客戶/投資者。

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